Faciliter l'entrepreneuriat

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Introduction à l'analyse financière

Faciliter l'entrepreneuriat

Afin de porter un jugement sur la santé financière d'une entreprise, et au delà des documents comptables obligatoires (bilan, compte de résultat, annexe comptable), il est utile d'établir des documents à usage interne permettant d'avoir une vision financière de la société plus adaptée à l'analyse financière.

 

C'est pourquoi, l'analyste financier établira divers documents financiers pour mener à bien son analyse financière.

 

 

A partir de ces documents, il sera possible de faire une analyse :

 

  • de l’activité et de la rentabilité : Soldes Intermédiaires de Gestion

 

  • de la structure financière : Bilans fonctionnel et financier

 

  • du financement : Plan de financement

 

  • de la gestion du cycle d’exploitation : Ratios de rotation

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L'analyse financière servira de base au jugement (au diagnostic), que portera un acteur sur la santé financière de l'entreprise.

 

 

L'acteur économique, selon qu'il soit actionnaire, ou client, ou fournisseur, ou banquier, ou salarié, ou organisme de crédit, ou investisseur potentiel ... portera un diagnostic différent en fonction de ses objectifs, de ses intérêts, de ses droits.

 

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Inter-relations d'une analyse financière

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Eléments à prendre en compte pour une analyse financière

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Schéma d'une analyse financière

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Le cycle d'investissement

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Le cycle d'exploitation

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Le cycle financier

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Le plan de financement

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Equation de l'équilibre financier

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Le bilan fonctionnel

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Le fonds de roulement

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Le besoin en fonds de roulement d'exploitation

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Le bilan financier

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Une croissance maitrisée

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  • Le chiffre d'affaires (CA) est en croissance.

 

  • Le besoin en fonds de roulement (BFR) augmente, mais proportionnellement au CA. Il est donc bien maitrisé.

 

  • Le fonds de roulement (FR) augmente. Cette croissance continue est due à une activité rentable, à un résultat positif qui augmente par conséquent les capitaux propres.

 

  • Au cours de la période 3, le FR étant supérieur au BFR, la trésorerie devient positive et augmente par la suite.

 

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Une croissance trop rapide

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  • Le chiffre d'affaires (CA) augmente et le besoin en fonds de roulement (BFR) est maitrisé car son augmentation est proportionnelle à celle du CA.

 

  • Le fonds de roulement (FR), bien qu'en augmentation, ne progresse pas assez vite (rentabilité trop faible). La conséquence est qu'en fin de la période 3, le FR devenant inférieur au BFR, la trésorerie devient négative.

 

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Une croissance non contrôlée

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  • Le chiffre d'affaires (CA) augmente, mais le besoin en fonds de roulement (BFR) "explose". En effet, son augmentation est beaucoup trop forte (mauvaise gestion des stocks, délais de paiement accordés aux clients trop important, délais de règlement des fournisseurs trop rapide). Le BFR n'est donc pas maitrisé.

 

  • Le fonds de roulement (FR) augmente mais pas suffisamment au regard de l'augmentation du BFR.

 

  • Avant la fin de la période 2, le FR devenant inférieur au BFR, la trésorerie devient négative.

 

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Réussite des investissements

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  • Le chiffre d'affaires (CA) progresse régulièrement.

 

  • Le besoin en fonds de roulement (BFR) est maitrisé.

 

  • La chute du fonds de roulement (FR) au cours de la période 3, est due à des investissements. Ensuite, le FR recommence à augmenter fortement (rentabilité élévée), ce qui accroit les capitaux propres.

 

  • Le FR devient à nouveau supérieur au BFR au cours de la période 5, la trésorerie est alors positive.

 

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Echec des investissements

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  • Le chiffre d'affaires (CA) progresse régulièrement.

 

  • Le besoin en fonds de roulement (BFR) est maitrisé.

 

  • La chute du fonds de roulement (FR) au cours de la période 3, est due à des investissements. Ensuite le FR recommence à augmenter, mais insuffisamment (rentabilité trop faible). Le retour sur les investissements réalisés est trop faible.

 

  • Le FR reste inférieur au BFR. La trésorerie passe dans "le rouge" (négative).

 

  • Les investissements réalisés ne sont pas judicieux !

 

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Des pertes successives

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  • Le chiffre d'affaires (CA) progresse régulièrement.

 

  • Le besoin en fonds de roulement (BFR) est maitrisé.

 

  • La chute du fonds de roulement (FR) est constante. La rentabilité n'étant pas bonne, les capitaux propres diminuent.

 

  • Le FR suffisant sur les périodes 1 et 2, devient inférieur au BFR au début de la période 3. La trésorerie passe alors dans le rouge (manque de liquidités).

 

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La réduction d'activité

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  • Le chiffre d'affaires (CA) diminue régulièrement !

 

  • Pour essayer de conserver des clients (ou d'en gagner de nouveaux), les vendeurs décident alors bien souvent de diminuer les prix de ventes. Les marges seront donc plus faibles et si les quantités vendues n'augmentent pas, la rentabilité sera encore moins bonne (c'est un cercle vicieux).

 

  • Le besoin en fonds de roulement (BFR) diminue mais pas aussi vite que le CA. C'est normal, car les stocks ne peuvent pas être vendus rapidement. Les vendeurs vont accorder des facilités de paiement aux clients pour les conserver et en gagner quelques uns. Les fournisseurs, du fait de commandes moins importantes, et sans doute des premières difficultés pour payer les dettes, vont réduire leurs délais de règlements.

 

  • Les pertes s'accumulent, le FR devient inférieur au BFR au début de la période 5. La trésorerie devient négative. Il n'y a plus de liquidités !

 

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La trésorerie augmente malgré des résultats négatifs

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Malgré des pertes, la trésorerie peut pendant un laps de temps augmenter !

 

Pour bien comprendre ce phénomène, imaginons que :

  • Le chiffre d'affaires (CA) soit stable.

 

  • Le besoin en fonds de roulement (BFR) soit parfaitement stable lui aussi.

 

  • Que le résultat soit négatif.

 

Pourtant, sur les périodes 1, 2 et 3, le fonds de roulement (FR) augmente malgré le résultat négatif. Cet effet financier est dû au fait que le résultat intègre des charges non décaissées (les dotations aux amortissements).

 

Lorsque les pertes restent inférieures aux montants des dotations aux amortissements, la capacité d'autofinancement (résultat net + dotations aux martissements) augmentera et donc la trésorerie va augmenter.

 

  • Si les pertes perdurent, le résultat net sera encore négatif et la trésorerie va fondre à partir de la période 4.

 

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Les soldes intermédiaires de gestion

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Le chiffre d'affaires

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La marge commerciale

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La valeur ajoutée

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L'excédent brut d'exploitation

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Le résultat d'exploitation

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Le résultat courant avant impôt

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Le résultat exceptionnel

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Le résultat net

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La capacité d'autofinancement

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L'autofinancement

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Compte de résultat avec les S.I.G.

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